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创业板注册制变革大幕拉开 制定多元上市条件涨跌幅放宽至20%

【长】江商报消息 【长】江商报记者 徐佳 邹平 综合报【道】

备受关注【的】创业板注册制即将正式亮相!

4月27召开【的】【中】央【全】【面】深化变革委员【会】第【十】【三】次【会】议审议通【过】【了】包括《创业板变革并试点注册制总体实施【方】案》等【在】内【的】六【大】议案。

按照党【中】央、【国】务院决策【部】署,证监【会】【起】草【了】《创业板首次公开【发】【行】股票注册管理办【法】(试【行】)》(【以】【下】简称《创业板首【发】注册办【法】》)《创业板【上】市公司证券【发】【行】注册管理办【法】(试【行】)》(【以】【下】简称《创业板再融资注册办【法】》)等规则(【以】【下】统称“《规则》”),搭建【起】创业板试点注册制【的】制度框架。其【中】,《创业板首【发】注册办【法】》【和】《创业板再融资注册办【法】》正【在】按程序公开征求意【见】。

【同】【时】,深交【所】【发】布实施1项规则,【就】8项【主】【要】规则公开征求意【见】,涉及创业板【发】【行】【上】市审核、证券交易、持续监管等【方】【面】。

数据显示,截至4月27,A股创业板公司【有】807【家】企业,【在】【会】IPO项目194【家】。市场普遍认【为】,【在】科创板已【经】平稳运【行】九【个】月积累较【多】【一】【个】【工】【作】【的】【前】提【下】,推【进】创业板注册制变革将【有】利【于】提升资【本】市场效率,丰富高科技企业融资渠【道】。

【长】江商报记者注意【到】,【在】借鉴科创板变革【一】【个】【工】【作】【的】基础【上】,创业板变革并试点注册制内容整体与科创板较【为】相似,但各【有】【不】【同】。特别【是】【在】板块【定】位【上】,创业板支持创货币创造类企业,鼓励货币旧【产】业融合,【两】【个】板块【之】间各【有】侧重、互相补充。

但相【同】【的】【是】,【在】首【发】、再融资【和】并购重组审核【上】,注册制【下】【的】框架体例【和】制度安排【都】坚持【以】信息披露【为】核心,坚持公开透明原则,坚持市场化、【法】制化原则。

【在】修订【后】【的】【发】【行】【上】市审核【中】,《规则》优化【上】市条件,综合考虑预计市值、收入、净利润等指标,制【定】【多】元化【上】市条件,【以】支持【不】【同】【成】【长】阶段【和】【不】【同】类型【的】创货币创业企业【在】创业板【上】市。

【同】【时】,《规则》【进】【一】步丰富完善退市指标,简化退市流程,取消暂停【上】市【和】恢复【上】市环节,提升退市效率。

【在】交易环节【上】,基【于】创业板现【有】市场特点【和】投资者结构,《规则》引入创货币机制安排,通【过】放宽股票涨跌幅比例至20%、设置货币股【上】市【前】五【不】设涨跌幅限制、允许实施盘【后】【定】价交易等【方】式,【进】【一】步提升市场【活】跃度。

除此【之】外,【在】公司治理、股份减持、【中】介机构责任压实等【方】【面】,《规则》均【作】【出】详细【要】求,配合创业板注册制顺利实施。

【要】点

【要】点1:制【定】【多】元化【上】市标准

【为】支持【不】【同】【成】【长】阶段【和】【不】【同】类型【的】创货币创业企业【在】创业板【上】市,货币修订【上】市规则完善盈利【上】市标准,【要】求“最近【两】【年】净利润均【为】正且累计净利润【不】低【于】5000万元”【可】【能】者“预计市值【不】低【于】10亿元,最近【一】【年】净利润【为】正且营业收入【不】低【于】1亿元”【可】【能】者“预计市值【不】低【于】【国】【人】币50亿元,且最近【一】【年】营业收入【不】低【于】【国】【人】币3亿元”,取消“最近【一】期末【不】存【在】未弥补亏损”【的】【要】求。

支持已盈利且具【有】【一】【定】规模【的】特殊股权结构企业、红筹企业【上】市,该类企业需满足“预计市值【不】低【于】【国】【人】币100亿元,且最近【一】【年】净利润【为】正”【可】【能】者“预计市值【不】低【于】【国】【人】币50亿元,最近【一】【年】净利润【为】正且营业收入【不】低【于】【国】【人】币5亿元”任意【一】项。

明确未盈利企业【上】市标准,但【一】【年】内暂【不】实施,【一】【年】【后】再做评估。

【要】点2:丰富完善退市指标

将净利润连续亏损指标调整【为】“扣除非【经】常性损益【前】【后】孰低【的】净利润【为】负且营业收入低【于】1亿元”【的】复合指标,货币增“连续20【个】交易市值低【于】5亿元”【的】交易类退市指标【和】“信息披露【可】【能】者规范运【作】存【在】重【大】缺陷且未按期改正”【的】规范类退市指标等,财务类退市指标【全】【面】交叉适【用】,且退市触【发】【年】限统【一】【为】【两】【年】,加【大】“僵尸”企业【和】空壳公司【的】【出】清力度。

【要】点3:简化退市流程

取消暂停【上】市【和】恢复【上】市环节,交易类退市【不】再设置退市整理期,提升退市效率,优化重【大】违【法】强制退市停牌安排,保障投资者交易权利。强化风险警示,【对】财务类、规范类、重【大】违【法】类退市设置退市风险警示制度。

【要】点4:激励股份占比提升至20%

激励股份【和】期权总额由【不】超【过】总股【本】【的】10%提升至20%;明确拟授予股票【分】批登记并直接【上】市流通情形;持股5%【以】【上】股东、实际控制【人】等符合条件【的】,【可】【成】【为】激励【对】象。

【要】点5:放宽涨跌幅比例至20%

创业板股票涨跌幅限制比例由10%提高至20%;创业板货币股【上】市【前】五【不】设涨跌幅限制,并设置价格稳【定】机制,交易【所】【可】【以】通【过】适当【方】式【作】【出】相应标识。

【要】点6:实施盘【后】【定】价交易

引入盘【后】【定】价交易【方】式,允许投资者【在】竞价交易收盘【后】,按照收盘价买卖股票。规【定】每【个】交易【的】15:05至15:30【为】盘【后】【定】价交易【时】间,盘【后】【定】价交易申报【的】【时】间【为】每【个】交易9:15至11:30、13: 00至15:30。【同】【时】明确深股通投资者【可】【以】参与盘【后】【定】价交易。

【要】点7:【两】融制度机制完善

创业板注册制【下】【发】【行】【上】市股票【自】首【个】交易【起】【可】【作】【为】【两】融标【的】,推【出】转融通市场化约【定】申报【方】式,达【成】证券公司借入证券当【可】供投资者融券卖【出】,允许战略投资者【出】借获配股份。

【要】点8:设置单笔申报数量【上】限

【在】单笔申报数量100股及其整数倍【的】基础【上】,规【定】限价申报【不】超【过】10万股,市价申报【不】超【过】5万股。【对】连续竞价期间限价申报设置【上】【下】2%【的】【有】效竞价范围,即买入申报价格【不】【得】高【于】买入基准价格【的】102%,卖【出】申报价格【不】【得】低【于】卖【出】基准价格【的】98%。

【要】点9:优化盘【中】临【时】停牌机制

设置涨跌幅【分】别触及30%【可】【能】60%【两】档临停指标,规【定】单次盘【中】临【时】停牌【的】持续【时】间【为】10【分】钟;停牌【时】间跨越14:57【的】,【于】当14:57复牌,并【对】已接受【的】申报【进】【行】复牌集合竞价,再【进】【行】收盘集合竞价; 盘【中】临【时】停牌期间,【可】【以】申报,【也】【可】【以】撤销申报,复牌【时】【对】已接受【的】申报实【行】盘【中】集合竞价。

【要】点10:增设投资者准入门槛

【对】货币申请开通创业板交易权限【的】【个】【人】投资者,增设【前】20【个】交易均10万资【产】量及24【个】月【的】交易【一】【个】【工】【作】【的】准入门槛;创业板存量投资者【可】继续参与交易,其【中】普通投资者参与注册制【下】首次公开【发】【行】【上】市【的】创业板股票交易,需重货币签署货币【的】风险揭示书;适应信息技术【发】展,便利投资者,取消现场签署风险揭示书【的】【要】求,投资者【可】【以】通【过】纸【面】【可】【能】电【子】【方】式签署。

建议

武汉科技【大】【学】金融证券研究【所】【所】【长】董登货币:

创业板IPO门槛应比科创板更包容

创业板注册制变革【的】包容性,应该体现【在】【对】【中】【小】型科创企业【的】包容【上】。因此,【一】向【以】【中】【小】型企业【作】【为】重点服务【对】象【的】深交【所】,应该继续保持【这】【一】特色。因此,董登货币建议,创业板应将【中】【小】型科创企业纳入其市场【定】位。

【在】强调沪深交易【所】各【有】特色、各【有】侧重【的】【同】【时】,应该允许创业板与科创板【之】间既【有】互补合【作】,【也】【有】交叉、重叠、竞争,【这】【种】竞合关系【在】NASDAQ与纽交【所】【之】间【也】【是】存【在】【的】。

创业板应优先与货币【三】板转板机制【对】接

目【前】货币【三】板正【在】【进】【行】【两】项制度【的】重【大】突破与创货币:【一】【是】增设“精选层”,允许公开【发】【行】;【二】【是】设立精选层转板机制,允许达标企业绕开IPO通【道】,直接晋级转板至沪深交易【所】挂牌。

如果创业板注册制将IPO门槛标准降至估值5亿元甚至2亿元,【那】么,创业板将【成】【为】货币【三】板转板机制【的】最【大】受益者,【而】且将【来】【有】数万【家】挂牌企业【的】货币【三】板,【可】【以】【为】创业板提供源源【不】断【的】【上】市资源。【这】【是】市场【的】【生】命力与【可】持续性【之】【所】【在】。

机构观点

华创证券非银组组【长】、首席【分】析师洪锦屏:【在】试点注册制安排【方】【面】,虽然创业板变革【大】体借鉴【了】科创板【的】做【法】,但却【有】【三】【方】【面】【的】独特性。【一】【是】建立沪深交易【所】审核【工】【作】协调机制,保持审核标准尺度【一】致,避免形【成】抢资源情况; 【二】【是】明确【在】审企业衔接安排,确保向注册制【过】渡;【三】【是】再融资【和】并购重组涉及公开【发】【行】【的】【同】步实施注册制。此外,【对】创业板原【有】再融资制度【进】【一】步优化。

平安证券【分】析师王维逸、张亚婕:创业板注册制试点将给A股市场带【来】红利【和】【分】化,头【部】企业、货币兴【产】业【和】龙头券商最【为】受益,但需谨慎尾【部】企业【的】缓慢【出】清。【同】【时】,【也】【有】望打开证券【行】业【的】【同】质化竞争瓶颈,加速券商【的】供给侧变革。注册制【下】更强调市场【的】资源配置【和】价值【发】现功【能】,龙头券商【的】询价、【定】价、研究、销售等专业【能】力将【有】【的】放矢,更【为】受益。

光【大】证券非银金融【分】析师王【一】峰:【本】次变革表明创业板注册制距离落【地】更近【一】步,按照科创板【的】实施【一】【个】【工】【作】【来】【看】,【从】细则【出】台再【到】正式实施需几【个】月【时】间落【地】,但科创板【成】熟【一】【个】【工】【作】【可】助力创业板注册制较快落【地】,预计注册制【下】创业板首批企业【有】望【在】【下】半【年】正式落【地】。

受益板块

华泰证券:创业板注册制变革【后】,货币股涨跌幅限制放宽,【有】望改善创业板股票流【动】性。【长】期【可】投标【的】随扩容逐渐增加,标【的】稀缺性【下】降,A股【可】【能】将【出】现估值【分】化,壳价值回落。因此,短期关注券商、A股创投、货币股映射【可】【能】参股、拟【分】拆【上】市A股标【的】;【长】期关注蓝筹、创蓝筹、货币兴【产】业领航者。

华创证券:创业板注册制推【出】【后】将【有】效提升创业板IPO规模,疏通创货币企业股权融资渠【道】,钱江水利、【大】众公【用】、紫江企业、电广传媒等【国】内创投企业【以】及【中】信证券、【中】信建投等IPO储备充足【的】龙头券商【有】望持续受益。

货币【时】代证券首席【经】济【学】【家】潘向东:创业板注册制【一】【是】利【好】积累较【多】【中】【小】企业项目【的】券商;【二】【是】利【好】【中】【小】市值【的】创业板股票;【三】【是】利【好】【有】直接融资需求且【发】展速度较快【的】板块,例如TMT、【生】物医药等【成】【长】【行】业;四【是】利【好】拟【分】拆【上】市【的】A股【上】市公司;五【是】利【好】项目储备丰富【的】创投企业。

(责任编辑:领袖艺嘉)



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最新评论
  • 留言时间:2020-04-29 16:33:28冯世阳 预祝 来吧,这里前程似锦;来吧,这里笑脸盈盈。勇于开拓的人,誓为创造献终身!
  • 留言时间:2020-04-23 01:48:47于宝宝 愿景 坚持理想,努力追求;跌倒站起,永不回头;面对失败,绝不退后;坚守成功,再加把油;有此毅力,迟早成功,伴你左右;逍遥人生,最终拥有!
  • 留言时间:2020-04-23 11:30:09郑元博 热切 晚睡晚起,混日子容易;日升月落,时钟从来不停。是否还记得年初鸿愿?是否还记得今年梦想?年终总结日,别怪我没提醒!想成功,就要多努力,少闲息!
  • 留言时间:2020-05-02 08:04:35郑琬蓉 喜贺 事业的船帆迎风鼓起,浪漫的故事没有结局,睿智的目光扫除阴霾,江湖的险恶应需警惕,真挚的友情没有距离,患难之情何须言语,思念的朋友唯有短信,这里的祝福永不停息!
  • 留言时间:2020-04-22 01:45:48高建国 恭贺 莫垂头,莫彷徨,经济危机很快成过往,工作困难不能把前进挡;干工作,闯梦想,前途要靠自己去划桨;拥有信心,工资看涨,前景暴涨,祝工作愉快。
  • 留言时间:2020-05-26 03:48:26傅雅詩 期待 忙忙碌碌,祈求舒舒服服,黑暗中前行惟盼自我点盏灯,别人的光难以长久照耀我路,还幸想起有你的指引,一路前行。
  • 留言时间:2020-05-17 03:55:56苏诗岚 喜望 天天祝福你,好事追着你,幸福盯着你,病魔躲着你,痛苦远离你,开心跟着你,万事顺着你,成功属于你!
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